歐洲央行5月末的FOMC全會紀要總算發布了，這一次的紀要發布了今后歐洲央行會長們完全一致指出的收緊拋物線，是歐洲央行更進一步被壓迫消費市場向自己的經濟政策中線看齊的方式。在這種的紀要之中，他們可以對歐洲央行今后繼續執行貨幣經濟政策的大機率腳步、可能將特別針對一些緊急事件的調整靈活性、以及歐洲央行的收緊預期對消費市場壓制影響展開兩個大體的推論。

有些消費市場闡釋指出，歐洲央行透漏出的重要信息是，再展開四次50個百分點的升息，就會中止此次的升息民主化。但是這種闡釋可能將是對歐洲央行的誤會，這種的闡釋主要就是與達拉斯聯邦儲備銀行副主席沃爾夫奇齊講話宣稱的9月可能將中止升息有關，但目前并不存在四次50個百分點升息就會完結此輪收緊的可能將性。9月末的FOMC全會會是兩個關鍵性，結點在5月6月和7月已連續升息50個百分點之后，9月末的全會是歐洲央行再次對升息節拍展開評估結果的關鍵性時點，如果經濟衰退并沒有遠遠超過歐洲央行的估算，即保持兩個較慢回升的民主化，那么歐洲央行升息的必要性會逕自上升，很可能將在9月末的FOMC全會上已經開始升息25個百分點，從這里已經開始升息趨弱。

紀要主要就論述了甚么？

在全會之中最明顯的兩個論述是，歐洲央行會長們指出要更為強硬態度的對付經濟衰退，也是要更為快速地升息。紀要中明晰的提出，在今年6月和7月的三次全會上已連續升息50個百分點，這和他們在此之前的估算是完全一致的。

不過這絕非對消費市場兩個關鍵性的利空消息壓制，即便升息振幅在此之前已經被充份地進入消費市場，總市值，現在消費市場上對于歐洲央行經濟政策惟一有謎團的或者說是加息的最小值。

全會之中再次提出了讓通過膨脹回到歐洲央行的目標2%，同時保持強勁的勞動力消費市場環境，這就意味著歐洲央行的貨幣經濟政策很可能將會超過所謂既不支持也不限制的中性水平，用他們中國人的話來說，那是矯枉必須過正。

所以在紀要之中也提到，加快取消寬松的貨幣經濟政策，會讓歐洲央行在今年稍晚的時候能夠更好的評估結果收緊經濟政策的效果，這至少保證了在今年完結之前收緊的腳步不會出現逆轉，只可能將由于經濟的不同走勢出現微調。

不過正如我上面所說，這種闡釋有可能將是對歐洲央行釋放重要信息的兩個誤會。歐洲央行的升息絕非只有遏制通脹兩個目的，并且在紀要之中可以看到歐洲央行至少目前還對今后的經濟風險保持樂觀的態度，因此去調整升息的節拍是可能將的，但絕非輕率的完結升息。

關于加息的問題，在紀要之中并沒有甚么額外的重要信息，但是歐洲央行會長們指出，加息走向正軌之后，出售mbs是合適的，這是兩個將會對消費市場產生輕微影響的決定。但同時歐洲央行的會長們指出加息可能將會對金融消費市場環境產生一些意料之外的影響，也是說歐洲央行對于目前消費市場并未完全計價加息的影響已經有所估算，基于對此的推論，很可能將在加息的力度上考慮到消費市場的影響。

另外兩個重要信息是歐洲央行提到了俄烏沖突對于經濟和通脹的影響，并且指出沖突本身賴歐洲央行加強了升息的必要性，快速撤除貨幣寬松會讓歐洲央行在今年晚些時候處于有利地位，能夠對經濟變化以及經濟政策的效果展開評估結果。

收緊路徑將更為清晰

總體來說，5月末一些紀要提供的重要信息并未遠遠超過消費市場的預期，結合歐洲央行會長們特別是鮑威爾在近期的講話。可以指出6月末與7月末已連續升息50個百分點仍然是大機率事件。

目前消費市場對歐洲央行接連升息的預期基本上已經完全計入總市值，也是說升息的振幅不會對美股以及其他的金融產品產生更進一步壓力了，6月末已經開始的加息可能將會是兩個新的壓制。加息現在還沒有已經開始，而加息的影響需要綜合考慮長短期美債消費市場的供需情況，涉及到更多的方面，而不是歐洲央行本身。因此加息的影響很難直接展開兩個評估結果。

再加上歐洲央行，雖然給出了加息的兩個計劃民主化，但是這個民主化仍然可能將受到諸多因素的影響產生變化，可以說仍然對消費市場而言是兩個謎團，也會對消費市場產生一些或左或右的影響。換言之，消費市場對于加息并沒有完全展開定價。

目前的推論，加息的整體規模會達到1~2萬億美元，但是在最極端的情況下，激進的加息很可能將減少3~6萬億美元，這對于消費市場產生的影響就會非常明顯了。

對于美股而言，雖然近期已連續出現了下跌，但是更傾向于指出是多方面因素產生的兩個共振，而不是對于歐洲央行收緊預期更進一步的恐慌。因此已經開始建倉抄底，以及保持兩個相對中性的持倉，仍然是可選的策略。